Innlánsvextir og flæði í sjóði: Tímaraðagreining á áhrifum nafn- og rauninnlánsvaxta á nettóflæði í almenna verðbréfasjóði

Óumdeilt er að sem sparnaðarleið eru verðbréfasjóðir fyrir almenna fjárfesta ein mikilvægasta leið sem býðst einstaklingum og heimilum til að ávaxta fé sitt. Aðgengi og umfang þessara sjóða á Íslandi hefur vaxið umtalsvert á undanförnum áratug á sama tíma og verulegt flökt hefur átt sér stað á nafn- og raunvaxtastigi á innlánsreikningum. Vextir og vænt ávöxtun á fjármagn hafa áhrif á það hvernig fjárfestir tekur ákvörðun um að ráðstafa fjármagni sínu, að teknu tilliti til áhættuþols. Það er því áhugavert að skoða hvort vaxtastig á hefðbundnum sparnaðarreikningum hjá fjármálastofnunum hafi marktæk áhrif á flæði fjármagns inn og út úr verðbréfasjóðum fyrir almenna fjárfesta. Markmið ritgerðarinnar er því að kanna hvort nafn- og raunvaxtastig á innlánsreikningum hafi marktæk áhrif á nettóflæði í almenna verðbréfasjóði. Notast er við línulegt, einvítt tímaraðalíkan og var svokölluðu ARMAX ferli beitt til að meta sambandið á milli breytanna. Niðurstöður greiningarinnar bentu að mestu leyti til ómarktæks, jákvæðs og neikvæðs sambands á milli nettóflæðis í verðbréfasjóði annars vegar og nafn- og rauninnlánsvaxta hins vegar. Út frá þeirri niðurstöðu má draga þá ályktun að umtalsvert fleiri þættir en einungis nafn- og raunvaxtastig hafi áhrif á nettóflæði í almenna verðbréfasjóði.