Moment zawarcia umowy o administrowanie zabezpieczeniami obligacji ; The moment at which the contract for the administration of the bond collateral is concluded

Skuteczność zabezpieczeń obligacji ma istotne znaczenie w pierwszej kolejności dla obligatariuszy, ale w szerszej perspektywie dla całego rynku dłużnych papierów wartościowych. Zapewnienie sytuacji, w której ustanowione zabezpieczenia dają gwarancje rzeczywistego bezpieczeństwa jest warunkiem wzrostu zaufania do rynku. Sprzyjać temu powinna odpowiednia wykładnia przepisów prawa, zgodna z celami regulacji. Przepisy jedynie szczątkowo regulują kwestie związane z umową o administrowanie zabezpieczeniami. Mimo niewielkiej ilości, przepisy są niespójne, a ich stosowanie rodzi sporo wątpliwości. Jedną z nich jest kwestia momentu, w którym powinna zostać zawarta umowa o administrowanie zabezpieczeniami. Celem opracowania jest wskazanie argumentów przemawiających za tezą, że umowa o administrowanie zabezpieczeniami może zostać zawarta w dowolnym momencie, począwszy od powstania pomysłu na emisje obligacji, aż do momentu wykupienia przez emitenta ostatniej obligacji danej serii. ; The effectiveness of bond collateral is important first for bondholders, but more broadly for the debt securities market as a whole. Ensuring that safeguards put in place provide guarantees of real security is a prerequisite for increasing confidence in the market. This should be facilitated by an appropriate interpretation of the law in accordance with the objectives pursued by the legislation. The provisions only provide for residual regulation in relation to the contract for the administration of guarantees. Despite a small number, the rules are inconsistent and their application raises considerable questions. One of these concerns the moment at which a security administration agreement should be concluded. The aim of the study is to support the argument that an agreement on the administration of collateral can be concluded at any time, from the idea of issuing the bond to the moment the issuer buys the last bond in a given series.